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龙族幻想攻略天使:好基金的基因——風格穩定有超額收益

龙族幻想最新版下载 www.miioy.icu 2019-05-27 14:31 金融界基金

  好基金的基因——穩定的風格有超額收益

  投資者都知道買私募看策略,買公募看風格。風格穩定是一個好基金的內在基因。風格穩定意味著基金經理知道自己在賺什么樣的錢,冒什么樣的風險,而且在多年的實踐中行之有效。特別是從基金經理的操作入手去看,這種特征更為明顯。

  穩定的風格有超額收益

  對于風格的劃分,傳統上會延用成長價值平衡,大中小,三縱三橫的九宮格模式。在實踐中,操作風格更具有穩定性。操作風格是指基金經理在操作上的一種傾向。邏輯上,基金獲取收益的層面有三個:個股、行業、市場,操作方式有兩種:持有或交易。因此,對國內的基金,可以從五個維度進行風格上的刻畫:趨勢、行業精選、行業輪動、個股精選、個股交易。從好買構建的操作風格基金池來看,業績明顯優于市場(每半年更新一次風格池,選取各種風格最靠前的基金入池)。(如圖)

  可以看到,個股精選、趨勢風格這兩類基金在A股市場具有顯著的超額收益。在我們的操作風格池中,經常出現景順長城基金公司旗下基金,這些基金具有較為典型的個股精選特征。

  比如,景順長城核心競爭力基金,基金經理余廣,公司總經理助理,股票投資總監,從業年限14.4年,2011年12月開始管理該基金,主要投資于具核心競爭力、高ROE、健康的資產負債表、強勁現金流、良好公司治理能力的高品質公司,注重選股而不擇時。在操作風格上,具有明顯的個股精選和行業精選的特征。

  再如景順長城新興成長基金經理劉彥春,2015年4月開始管理該基金,他的投資策略是伴隨優質公司共同成長。選股主要比較ROE、ROIC等財務指標,關注盈利質量和投入資本產出變化趨勢,偏好通過市場化競爭形成競爭壁壘的公司。

  從持倉風格來看,兩者的差距很大,景順長城核心偏重于地產相關類股票,而新興成長偏重穩定增長類股票。從前十大個股的重合度來看,最新季報僅1只個股相同。兩者在操作風格上具有相同的特征,都是個股精選和行業精選。這可能是兩個基金長期業績優秀的內在因子。

  風格需要用心打造

  基金經理風格穩定除了個人因素外,公司的用心打造也不可或缺。成熟的投研體系,機制上鼓勵基金經理形成自身風格,并在紀律和流程上幫助基金經理穩定風格不發生漂移。這一點上,景順長城基金的做法值得推廣借鑒。

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